三季报：营收下滑但大幅减亏

中文在线10月25日晚披露2026年三季报。第三季度公司营业收入2.55亿元，同比下降43.95%；归母净利润亏损8905.60万元，同比减亏69.71%。2026年前三季度，公司实现营业收入8.33亿元，同比下降17.64%；归母净利润亏损1.32亿元，较上年同期减亏74.63%；扣非后归母净利润亏损1.37亿元，同比减亏73.64%。在短剧概念多家公司仍深陷亏损的背景下，中文在线的"减亏"成为为数不多的正面信号。

减亏密码：AI短剧压降制作成本

财报显示，前三季度公司营业成本4.44亿元，同比下降32.91%，主要原因系海外短剧部分转为AI短剧，制作成本显著减少；销售费用3.84亿元，同比下降41.84%，主要系海外业务推广费减少。公司称，三季度紧跟国内短剧生态演进，坚持"控成本、保品质、高爆率"策略，依托"AI先行测试"机制压降开发试错成本。可以说，AI不是锦上添花，而是实实在在把亏损窟窿填小了的"止血钳"。

隐忧仍在：融资与净资产承压

光鲜的减亏背后，收入端的压力不容忽视——营收同比下降17.64%，且成本降幅大于收入降幅，意味着利润改善更多来自"省"而非"赚"。更棘手的是资本动作：公司刚刚终止H股上市计划，拟募资不超过28.33亿元的定增收到深交所问询函，被要求论证融资规模与现有业务、管理能力是否匹配。截至9月末，公司归母净资产降至1.75亿元，28.33亿元的拟募资额相当于其净资产的10.77倍。对中文在线而言，AI短剧带来了减亏窗口，但要从"止血"走向"造血"，仍需在收入增长与融资节奏上给出更扎实的答案。