从"烧钱换规模"到"赚钱"：MPA首次给出盈利时间表

新加坡研究公司Media Partners Asia（MPA）最新报告，对头部微短剧平台ReelShort至2028年的财务轨迹做出完整测算：2026年ReelShort营收预计达10.5亿美元，同比增长34%，并首次实现大规模意义上的可观盈利。这标志着出海短剧头部平台跨过单位经济拐点。

回溯曲线：ReelShort营收自2023年的9700万美元起步，2024年跃至4亿美元，2025年达7.85亿美元；在去年预计净亏损1200万美元后，MPA预计其2026年EBITDA将达6300万美元，净利润约4000万美元。至2028年，营收将攀升至17亿美元，EBITDA 3.06亿美元（利润率18%）、净利2.25亿美元。

利润改善的真正引擎：营销占比下行

MPA指出，利润率改善的关键驱动是营销支出下降。预测期内，ReelShort营销和用户获取成本占收入比例，将从2025年略高于50%降至2028年45%以下——每下降1个百分点，EBITDA增加约1050万美元。背后是五大因素：爆款剧集无需付费推广即吸引观众并提供广告素材、电信运营商合作降低获客成本、更多付费结算转向自有网络商店、创意测试与爆款率提升、社媒广告竞价市场成熟。

收入结构：订阅扛大头，广告刚起步

用户支付和订阅仍是业务核心，预测期贡献85%至90%收入，其中订阅已占用户消费60%至70%。MPA预计2028年广告收入升至约15%，每1美元广告收入中65至70美分最终转化为收益。地区上，亚洲是增长最快市场：2026年贡献12%收入，2027年升至约2亿美元、占14%。

另一面：全球座次正在松动

DataEye研究院《2026上半年海外短剧AI剧数据报告》显示，上半年ReelShort内购收入约1.88亿美元，位居全球第二，仅次于DramaBox。这与Appark同期数据相互印证——DramaBox 7月收入冲到3560万美元创全年新高，ReelShort同月约2850万美元，12个月累计ReelShort仍以3.81亿美元微弱领先。盈利模型跑通，不代表座次已定；当DramaBox、字节矩阵（PineDrama、Melolo）持续挤压，ReelShort的"赚钱"能否稳住，才是下一阶段看点。