概念股升温，钱往哪儿走

10月21日，AI短剧、漫剧概念继续在A股与港股升温。A股早盘，粤传媒录得两连板，文投控股涨停，百纳千成一度涨超14%；港股方面，兑吧盘中涨逾40%，10月以来累计涨幅接近160%，稻草熊娱乐、通通AI社交均涨超5%。从网文版权、影视制作到视频模型和分发平台，这轮行情涉及的公司越来越多，券商讨论范围已扩展至AI仿真人短剧、中长剧、电影与互动内容。

四重催化推动走强

此轮共振背后有四个主要推手：一是模型能力进步，Seedance、可灵在连续镜头、角色一致性上持续升级，国金证券测算AI把传统漫剧50至60天周期压到30天以内，6人团队月产能从1部提到5部，每分钟成本从约1000元降到约400元；二是平台抢供给，火山引擎单项目激励最高百万元，B站、腾讯、快手、优酷用保底和算力补贴扩大内容池；三是海外验证增长，字节PineDrama上线约9个月累计下载突破1亿、日活约700万；四是内容形态外溢到长剧和电影。

利润究竟留在谁手里

供给增加、平台投入和模型迭代是机构看好依据，但制作成本下降后，利润究竟留在内容公司，还是流向IP、工具和渠道，尚难用一轮股价上涨作答。国金、华福、华西、国盛、浙商、招商等券商分歧明显：有人看好工具调用先放量，有人强调平台和版权议价权，也有人把想象空间放在中长内容。

分发才是真瓶颈

真正的瓶颈正从生成迁移到分发与故事本身。2026年上半年抖音新增AI剧中，播放破亿作品仅1055部，破亿率约0.48%；万次播放收益从约30至100元降到5至10元；投流可能占全链路成本约70%。市场测算，98.7%的AI微短剧上线半年内难回本。制作不再稀缺之后，被看见才是稀缺能力，IP、渠道与工业化工作流反而比生产本身更值钱。