海外内购的数字很亮眼

据DataEye数据，2026年上半年海外微短剧App内购收入前三为DramaBox、ReelShort、NetShort，分别约1.95亿、1.88亿和1.28亿美元，前五名仍全部为中国公司。MPA报告预测，中国以外微短剧市场2026年将从27亿美元增至36亿美元，到2031年达95亿美元；ReelShort以约29%份额居首，DramaBox约21%。

但财报里的盈利远没有收入数字光鲜。中文在线2025年年报显示，全年营收16.57亿元，归母净利润亏损6.71亿元；其参股的枫叶互动（ReelShort母公司）收入虽高，仍在亏损。短剧出海，看着风光，账未必好看。

翻译剧被AI把成本打到趋零

出海第一波红利属于"翻译剧"——把国内真人短剧翻译、配音后发往海外。AI让这道工序成本趋近于零：翻译、配音、口型，全部交给模型。丰行的AI剧有80%面向海外，但负责人直言还在亏损，他们没有自有海外平台，只能依托别的App变现，自建海外平台是烧钱游戏，一个月没有几千万元投放很难做起来。

郑州的收谷文化面向欧美、印度、墨西哥市场批量生产AI剧，一部剧的算力加人工成本压到2万元左右，尽管审核周期以周计、回款更慢，但海外的万播收益（每一万次有效播放平台分给创作者的钱）是国内的好几倍。南昌的酱油文化今年4月启动出海，海外与国内各占一半，不做翻译剧，而是按欧美用户口味定制原生内容，用吸血鬼、魔法学院这类国内少见题材先在TikTok试水。

格局在松动，本土平台开始反扑

DataEye口径下，2025年第三季度TOP30短剧应用中，中文应用的下载份额已从上年同期的95%降至67%，海外本土平台正在反扑。三笙万物今年3月底决定以海外为主、北美为主战场，上半年营收约1亿元，自认仍在国内第一梯队；但更多人是一部自制剧在海外跑了一个月，营收还抵不上几天算力钱。

链上的人各自找位置。有人押翻译剧的低成本，有人押原生定制的本土化，有人押自建平台的长线。丰行负责人一年的轨迹几乎是全行业缩影：年初一通电话，夏天还在亏损里打转，秋天判断反而简单了——AI只是改变了生产的具体方式，最后还是需要好内容，"好的内容，AI现在完全取代不了人"。

模型的迭代一刻没停。6月Seedance 2.5露面，7月底正式发布把单段原生视频拉到30秒，8月API开放，已有短剧工作台接入。几乎每个受访者都相信，大版本间隔只会越来越短，模型每更新一次，这条链就要重新排一次队。出海从买量驱动转向产能驱动，但能不能赚到钱，仍取决于内容本身。