一、中报里的短剧变量：ARR超7亿美元

昆仑万维2026年半年报披露，上半年营收53.59亿元，同比增长43.55%，其中海外收入52.03亿元、占比97.1%。最亮眼的是AI短剧平台业务：截至6月底ARR（年度经常性收入）突破7亿美元，单月流水超6500万美元；截至7月底，天工AI整体ARR已超8亿美元。

二、双平台打法：DramaWave吃付费，FreeReels吃规模

昆仑万维完成前端分发与后端生产的协同布局。DramaWave作为海外付费AI短剧平台，深耕发达国家市场，人均单日使用时长超30分钟；2026年7月平台月度上新剧集中超90%由AI生成，主攻悬疑冒险、都市情感、奇幻动作等高付费题材。

FreeReels则走免费路线，凭借多语种适配与激励机制，在高增长市场快速铺量，用户人均单日使用时长超60分钟，位列出海短剧App下载量第一，是上半年唯一预估下载量破两亿的产品。

三、生产端：SkyProduction把“剧本直达成片”工业化

报告期内，公司推出天工短剧工作台SkyProduction，用Agent技术整合SkyReels、Seedance、可灵等顶级视频模型，搭建“剧本直达成片”的一站式生产体系。这正是上半年内容超九成由AI生成的技术底座，也让昆仑万维MAU稳居海外短剧市场第一。

四、财报信号：AI原生业务从投入期进入兑现期

昆仑万维的半年报是一份行业样本：当多数平台还在为ROI发愁，具备“大模型+分发渠道+工业化生产”闭环的玩家，已把AI短剧跑成现金牛。机构判断，行业逻辑正从技术红利驱动的产能扩张，转向精品化与全球化的结构性竞争，尾部产能将加速出清。

对内容方而言，昆仑万维的启示很直接：AI短剧的胜负手不再是“能不能生成”，而是“谁能把生成能力、IP储备与全球分发拧成一条链”。