成本砍掉一半到九成，低端真人剧被加速替代

10月8日前后，野村证券发布研报指出，人工智能正将短剧制作成本压缩至原来的几分之一，字节跳动凭借上游视频生成工具“即梦”和下游分发平台抖音、红果，主导了整条价值链。研报援引专家估算：真人实拍短剧每部成本通常40万至100万元，高端制作超100万元；而AI短剧低端内容仅需几千元，较高品质也不过10万至20多万元。综合看，AI短剧成本比真人实拍低约50%至90%。前期资金大幅减少，降低了单部失败对现金流的冲击，加速了低端真人剧被替代的进程。

走红概率仍是个位数，真人剧有10%到20%

但野村也提醒，只看成本会高估AI短剧当前的经济性。由于AI剧获得观众青睐的概率仍然偏低，一位专家给出的走红概率仅为个位数；而由自带粉丝演员出演的真人短剧走红概率可达10%至20%。这意味着成本优势不等于商业确定性——AI剧能铺量博概率，但真正留住人的，还是经过市场检验的IP与表演。

IP成本升至三成，竞争转向品质

随着AI短剧供给激增，竞争逻辑正在变化。在较高品质的AI短剧中，知识产权与基本成本已从较小组成部分上升到约占总制作成本的三成，算力与制作占两成以上，其余主要是人力成本。IP主要来自字节旗下番茄小说生态、百度旗下七猫，以及原为真人短剧开发的剧本。经过验证的IP已积累观众基础，更能看清需求、提高走红概率。平台也在提高品质门槛、打击低质内容，行业竞争日益转向更优质的IP、人才和制作水准。

字节领先但护城河不深，转换成本低

野村认为字节在上下游两个环节居主导地位，Seedance被估应用于AI短剧80%至90%的制作流程，但主要缺点是定价较高，相较可灵及通义万相存在溢价。由于转换成本低，快手、阿里等竞争者仍有空间。监管趋严利好正版内容，该行对阿里、百度、腾讯给予买入评级，对快手、爱奇艺、哔哩哔哩给予中性评级。一句话：成本优势是结构性的，但领先者的位置并不牢靠。