投流榜首半年烧掉20亿

一份2026年短剧行业研报揭开了变现链的残酷一面：投流市场第一梯队企业的消耗均突破10亿级，其中花笙以半年超20亿元的投流规模登顶行业榜首，付费分账营收同样位列第一。投流，即把剧买量推送到用户眼前的广告投放，已成为短剧最大的成本黑洞——行业普遍特征是投流成本占收入80%到90%，买量几乎吃掉全部毛利。

买量倒挂逼死中小团队

当投流成本逼近甚至超过收入，行业进入"买量倒挂"的危险区。中小团队本就缺乏IP和资金壁垒，只能靠投流博爆款，一旦单部剧的回收不及预期，现金流立刻断裂。研报显示，80%的作品集中在赘婿、甜宠、复仇三大题材，同质化让投流效率持续走低，用户厌烦率已达58%。买量越狠、ROI越差，形成难以挣脱的负向螺旋。

红果下架3500部，低质产能出清

供给侧也在主动出清。2026年4月，红果一次性下架超3500部低质AI漫剧，释放出"宁可砍量也要提质"的信号。叠加新规对算法诱导消费的约束，单纯靠机器批量生成、砸钱投流的打法正在失效。头部机构凭借版权库、用户数据和全链路能力构筑壁垒，尾部跟风的买量玩家在成本倒挂中陆续关停。

投流红海之后，拼的是综合运营

投流不是原罪，它是短剧从内容到用户的最后一公里的放大器。但当行业从流量红利期转入成熟竞争期，胜负手不再是"谁敢烧钱"，而是"谁能把投流、内容、IP、变现拧成一体"。具备内容制作、平台分发、海外发行、AI自研全链路能力的头部玩家，正把投流从成本中心转化为增长引擎；而对大多数中小团队，先想清楚"不靠买量怎么活"，可能比追下一个爆款更紧要。