指数走出"弱修复"

9月18日，A股短剧游戏概念（板块代码02GN2269）收涨0.57%，报1021.43点。近5个交易日里3涨2跌：9/18 +0.57%、9/17 +0.99%、9/16 +0.67%、9/15 -2.26%、9/14 -0.48%。从9月1日到9月18日，板块区间涨跌幅为-1.91%，振幅10.20%，高点出现在9月8日的1089.30点，低点出现在9月16日的983.05点——月初冲高后一路回落，是典型的弱修复走势。

个股分化剧烈

9月18日当天，国脉文化涨停10.04%领涨，无线传媒涨7.19%，桂林旅游、方直科技、荣信文化跟涨。但板块内部分化明显：博瑞传播中报亏损、区间却涨25.43%；城市传媒、粤传媒亏损幅度超100%，股价仍录得正涨幅。概念炒作与基本面脱节，是短剧板块反复出现的特征。

中报揭开业绩底色

Wind短剧游戏指数34只成份股中，2026年上半年19家盈利、15家亏损，合计营业收入约635.69亿元，归母净利润约52.26亿元。游戏龙头撑起过半正利润：恺英网络营收47.97亿、净利14.28亿；三七互娱营收72.75亿、净利17.66亿。而影视端普遍承压——芒果超媒营收61.94亿增3.86%，归母净利仅2.02亿、同比降73.58%，增收不增利。

亏损也要下注短剧

慈文传媒中报归母净利润-3323万元，却仍在9月11日公告联合关联方投拍两部廉洁文化微短剧《开标之战》《铁血信使》，项目总出资398万元。昆仑万维则靠DramaWave、FreeReels双平台净利同比增227%，成为板块里少数被出海业务拉正的标的。资本市场押注AI内容赛道的热情未退，但钱最终只认跑通商业化的那几家。