昆仑万维：AI短剧15.35亿，成第二大收入板块

AI短剧不再只是流量故事，它开始出现在上市公司的利润表上。昆仑万维2026年上半年AI短剧平台收入15.35亿元，同比上涨163.28%，已是公司第二大收入板块。它的FreeReels上半年下载量冲到2.18亿次，是出海下载榜的头部玩家。当一项业务从"试水"变成"支柱"，资本对短剧的叙事就从"概念"切换为"现金流"，估值逻辑也跟着变。

阅文：AI短剧与漫剧收入破4.3亿，增2.3倍

手握IP储备的阅文集团，上半年AI短剧与AI漫剧收入突破4.3亿元，同比激增2.3倍。中文在线、掌阅等网文平台同样受益——成熟世界观和稳定人设更适合分季产出，系列AI爆款多改编自网文。IP正在成为过滤炮灰内容的关键条件：在破亿率仅0.47%的AI剧海里，有IP兜底的内容底盘明显更稳。据剧短短梳理，IP方加AI工具方的组合，正取代纯工作室成为供给主力。

二级市场：短剧概念股走出连板

资本市场反应更直接。A股短剧概念股持续走强，欢瑞世纪收获4连板，博纳影业走出4天3板行情。这背后是行业被重新定价：AI剧占比从95%回落到63.96%，意味着真人精品与AI产能此消彼长，具备全产业链能力的平台型公司（字节系）、有IP储备和AI技术的内容公司（阅文、中文在线）、AI视频工具与算力服务商，被一致看作洗牌中的受益方。财报季成了短剧的"验金石"。

钱往哪流：上游IP、中游模型、下游分发

资本流向清晰对应产业链三段。上游，网文IP授权与改编；中游，Seedance、可灵等AI视频工具与算力；下游，抖音、红果、海外App的分发。井英科技2026年6月完成数千万美元A轮及A+轮，投资方出现蚂蚁集团和王慧文家族办公室；南京八点八旗下AniShort拿近亿元融资，付费转化率64.8%。据剧短短观察，资本不再赌单部爆款，而是赌"能持续产出好内容"的装置，赌工作流而非赌运气。

冷静的一面：赚钱的仍是少数

但热闹之下要泼冷水。DataEye口径下98.7%的AI微短剧半年内未回本，平均约77部中1部盈利；投流吞掉82.5%成本，巨量引擎独吞73%买量。上市公司财报亮眼，靠的是头部集中度与规模化，不是行业普涨。剧短短提醒，AI短剧成第二曲线是真，但曲线斜率由头部定义——对大多数中小团队，这仍是门"用钱买用户"的生意，不是"用内容赚用户"的生意，概念股的连板里也藏着分化的风险。