中文在线：短剧成第一大收入

2026年半年报给出清晰信号：短剧与AI剧正从"烧钱业务"变为上市公司的第一曲线。中文在线上半年营收同比增长3.85%，归母净利润同比大幅减亏81.01%；短剧及IP衍生品业务营收4.11亿元，同比大涨108.72%，规模已显著超过传统网文业务，成为公司第一大收入来源。经营现金流由净流出转为净流入，同比增幅222.07%，造血能力明显修复。海外平台FlareFlow累计上线剧集近7000部，AI剧集占比超10%。

掌阅与昆仑：规模与增速的分化

掌阅科技上半年营收同比增长16.89%，短剧等衍生业务实现营收11.85亿元，同比增长41.45%，但净利润仍亏5014.18万元，较上年同期1.6亿元亏损大幅收窄。昆仑万维则是另一极：AI短剧平台上半年收入15.35亿元，同比上涨163.28%，占总营收28.6%，已是公司第二大收入板块；2026年6月末单月流水突破6500万美元，双平台MAU位居海外短剧第一梯队。两家核心优势各异，一是网文IP储备供给故事源头，一是自研视频模型加自有海外分发。

传统影视的AI试探

内容平台与传统影视企业也开始布局AIGC。芒果超媒新成立"AIGC创新内容中心"，构建对外合作、内部自制、高校合作、超级创作者合作四大内容生态；芒果TV上线AIGC专属频道，推出横屏仿真人剧。博纳影业上半年新增AI影视剧业务，营收占比0.42%，处于小规模试水。华策影视算力业务收入1.60亿元，同比增长184.03%，将AI工具覆盖剧本辅助、分镜、剪辑后期环节。

网文IP的源头价值

在模型趋同的背景下，IP储备正在成为分水岭。阅文集团与动画厂牌艺画开天联合宣布，支持AI动画长篇《赛博英雄传》的创作探索，这是业内首个由网文IP正版授权、传统动画厂牌与AI生成技术深度融合的精品番剧企划。中金公司研报指出，AI对影视产业链的提效已从概念验证迈入规模化落地，长期有望从提升内容成功率、压缩制作成本、加快资金周转三大维度改善行业ROI。

减亏易，盈利难

需冷静看待：多数布局AI短剧的上市公司仍呈"增收不增利"。受流量投流与大模型算力成本双重挤压，行业盈利释放尚待时日。业内判断，改善集中于头部企业，多数短剧业务主体仍未跨过盈亏平衡点，整体盈利拐点尚未显现。财报里的减亏，是精细化运营的胜利，而非暴利的开端——当产能被AI拉平，真正的壁垒回到IP、渠道与全链条整合能力。