数字阅读让位：短剧成第一大收入
掌阅科技8月26日发布的2026年半年报，最关键的信号是业务结构彻底变阵。上半年营收17.84亿元，同比增长16.89%；以短剧为核心的衍生业务实现收入11.85亿元，同比大增41.45%，占总营收比重达到66.41%，比2025年同期提升约11个百分点。曾经的基本盘数字阅读与版权业务，现在更多退到IP供给的底层，源源不断给短剧输送故事素材。掌阅正式从"读小说的地方"，切换成"做短剧的工厂"。
亏损收窄68%，盈利拐点还在路上
利润端仍未转正，但趋势向好。归母净利润-5014.18万元，亏损同比收窄68.69%；扣非净利润-7380.02万元，收窄56.83%。公司在业绩预告里说得很直白：亏损主因是短剧业务仍处高强度投入期，对盈利形成阶段性压力。销售费用11.09亿元，同比仅增1.93%；研发费用6838.75万元反而收缩。也就是说，收入在涨、费用在控，离盈亏平衡只差规模效应再跑一段。
泡漫平台：千余部剧，从工具到生态
托起这块收入的，是掌阅的AI漫剧生成平台"泡漫"。上半年平台上线千余部短剧，已经从单一制作工具，迭代成覆盖"剧本创意生成—视觉制作—成片交付"全链路的产业生态平台。这对应了行业的大趋势：AI短剧工业化一旦跑通，网文IP的变现路径就从"卖版权"变成"自己拍自己发"。掌阅手里有海量网文IP，这是它区别于纯制作方的护城河。
出海双线：iDrama稳态，PopoVibe冲得快
海外是第二增长曲线。iDrama上半年预估内购收入1377万美元，列DataEye 26H1海外微短剧APP内购榜第14；下载1365万次，居出海APP下载榜第19；投放端日均新增素材约1800组，上半年累计30.3万组，列海外投放第13，两端基本盘已立住。PopoVibe今年4月才上线，但6月单月收入就破34.34万美元，连续两期登上DataEye周榜，增速更猛。掌阅在海外走的是"国内AI工业化模式复制"，重点铺AI真人剧和AI漫剧。
横向看：掌阅的独特性在IP起点
放到财报季里比，中文在线上半年短剧营收4.11亿、增108%，昆仑万维AI短剧ARR冲7亿美元，阅文漫剧近千部——各家都在狂奔。掌阅的独特之处在于：它是网文IP的源头，短剧只是IP的其中一种出口。当"IP是AI内容的起点"被《后西游记》这类爆款反复印证，掌阅手里那座IP矿，价值会被重新计价。66%的占比只是开始，真正的看点是有没有哪一天，这座工厂能自己养活自己。
